Medición de una inversión en acciones ordinarias o preferentes al valor razonable
Veamos un caso practico de técnica
Medición de una inversión en acciones ordinarias o preferentes al valor razonable si se puede medir éste con fiabilidad. El párrafo 11.14(c)(i) requiere:
Una entidad utilizará la siguiente jerarquía para estimar el valor razonable de las acciones:
(a) La mejor evidencia del valor razonable es un precio cotizado para un activo idéntico en un mercado activo. Éste suele ser el precio comprador actual.
(b) Si los precios cotizados no están disponibles, el precio de una transacción reciente para un activo idéntico suministra evidencia del valor razonable en la medida en que no haya habido un cambio significativo en las circunstancias económicas ni haya transcurrido un periodo de tiempo significativo desde el momento en que la transacción tuvo lugar. Si la entidad puede demostrar que el precio de la última transacción no es una buena estimación del valor razonable (por ejemplo, porque refleja el importe que una entidad recibiría o pagaría en una transacción forzada, liquidación involuntaria o venta urgente), se ajustará ese precio.
(c) Si el mercado para el activo no es activo y las transacciones recientes de un activo idéntico por sí solas no constituyen una buena estimación del valor razonable, una entidad estimará el valor razonable utilizando una técnica de valoración. El objetivo de utilizar una técnica de valoración es estimar el precio de transacción que se habría alcanzado en la fecha de medición en un intercambio entre partes que actúen en condiciones de independencia mutua, motivado por contraprestaciones normales del negocio.
Notas
Los únicos instrumentos dentro del alcance de la Sección 11 que se miden al valor razonable son las inversiones en acciones preferentes no convertibles y acciones preferentes u ordinarias sin opción de venta si las acciones cotizan en bolsa o si su valor razonable se puede medir de otra forma con fiabilidad. Por lo tanto, la orientación sobre el valor razonable en esta sección se centra sólo en estos instrumentos. La Sección 12 brinda más orientación sobre el valor razonable para los instrumentos financieros dentro del alcance de la Sección 12
Para una entidad (entidad X) que mantiene acciones ordinarias o preferentes de otra entidad (entidad Y), un “activo idéntico” a esa acción (que se menciona en el párrafo 11.27(a)), sería una acción en la entidad Y con los mismos términos y condiciones. Las acciones ordinarias en una compañía pueden dividirse en distintas clases de acciones y cada clase tiene derechos con diferencias mínimas (p. ej., hay acciones ordinarias “A” y acciones ordinarias “B”). Una acción ordinaria A usualmente no constituiría un activo idéntico a una acción ordinaria B. Por lo tanto, si hubiera un valor razonable conocido
para las acciones ordinarias A (p. ej., debido a una transacción reciente en las acciones ordinarias A), no se podría deducir que este valor sea el valor razonable de las acciones ordinarias B. Sin embargo, el precio de las acciones ordinarias A podría emplearse como punto de partida, junto con los ajustes realizados para contabilizar las diferencias en los términos y condiciones entre las acciones ordinarias A y las acciones ordinarias B
Mercado activo (párrafo 11.27(a))
La existencia de cotizaciones de precios publicadas en el mercado activo para activos idénticos, por ejemplo en una bolsa de valores, es la mejor evidencia del valor razonable y, cuando existen, se utilizan para medir el activo o el pasivo financiero. Un instrumento financiero se considera como cotizado en un mercado activo si los precios de cotización están fácil y regularmente disponibles a través de una bolsa, de intermediarios financieros, de una institución sectorial, de un servicio de fijación de precios o de un organismo regulador, y esos precios reflejan transacciones de mercado actuales que se producen regularmente, entre partes que actúan en situación de independencia mutua.
El valor razonable se define en términos del precio que se acordaría entre un comprador y un vendedor, ambos debidamente informados, en una transacción realizada en condiciones de independencia mutua.
El objetivo de determinar el valor razonable de un instrumento financiero que se negocia en un mercado activo, es obtener el precio al cual se produciría la transacción con ese instrumento al final del periodo sobre el que se informa (es decir, sin modificar o reorganizar de diferente forma el instrumento en cuestión), dentro del mercado activo más ventajoso al cual tenga acceso inmediato la entidad
Si las transacciones se suceden con una frecuencia tal que ofrecen información confiable sobre los precios de manera continua, el mercado se considera activo. Sin embargo, si las transacciones observadas ya no se producen con frecuencia (incluso si los precios están disponibles) o si las únicas transacciones que se efectúan son transacciones forzadas, el mercado ya no se considera activo. Es posible que deba recurrirse a juicios profesionales para determinar si un mercado es activo.
Una entidad debe evaluar la importancia y relevancia de todos los factores pertinentes para determinar si, sobre la base de la evidencia disponible, un mercado no es activo. Si una entidad arriba a la conclusión de que un mercado no es activo, las transacciones o los precios cotizados en ese mercado pueden no ser determinantes para el valor razonable.
Aunque una entidad debe tener acceso al mercado en la fecha de medición, no es necesario que pueda vender el activo particular ni transferir el pasivo particular en esa fecha (por ejemplo, si hay una restricción sobre la venta del activo). Sin embargo, la entidad debe ser capaz de acceder al mercado cuando cese la restricción. Si un participante en el mercado considerara una restricción sobre la venta de un activo al determinar el precio para el activo, la entidad deberá ajustar el precio cotizado para reflejar el efecto de esa transacción.
En raras ocasiones, un precio cotizado en un mercado activo podría no representar el valor razonable en la fecha de medición. Este podría ser el caso si, por ejemplo, sucedieran hechos significativos (transacciones de principal a principal, anuncios u operaciones de corretaje) luego del cierre de un mercado, pero antes de la fecha de medición. Una entidad establece y aplica de manera coherente una política para identificar esos eventos que podrían afectar las mediciones del valor razonable.
Transacciones recientes (párrafo 11.27(b))
Cuando los precios cotizados no están disponibles, el precio de la transacción más reciente suministra evidencia del valor razonable actual siempre que no haya habido un cambio significativo en las circunstancias económicas desde el momento de la transacción. Si las condiciones han cambiado desde el momento de la transacción (p. ej., un incendio grave en una entidad puede afectar seriamente el precio de sus acciones), el valor razonable refleja el cambio de las condiciones. De manera similar, si la entidad puede demostrar que el precio de la transacción última no es el valor razonable (por ejemplo, porque refleja el importe que una entidad recibiría o pagaría en una transacción forzada, liquidación involuntaria o venta urgente), se ajustará ese precio.
Partida contable separada
El valor razonable de una cartera de instrumentos financieros es el producto del número de unidades del instrumento financiero por su precio de mercado cotizado.
Una técnica de valoración debe incorporar todos los factores que los participantes en el mercado considerarían al establecer un precio y debe ser coherente con las metodologías económicas aceptadas para la determinación de precios de los instrumentos financieros.
La selección y la aplicación de las técnicas de valoración suelen implicar un grado considerable de juicio profesional. Debe seleccionarse una técnica que sea adecuada para el instrumento que se valora y para la cual se disponga de datos suficientes, en particular datos que maximicen el uso de la información procedente del mercado (por ejemplo, información desarrollada sobre la base de datos de mercado disponibles).
Quizá sea necesario realizar ajustes a la información procedente del mercado, según los factores específicos de las acciones; por ejemplo, el volumen o nivel de actividades de compra y venta de las acciones. Luego de seleccionar las técnicas de valoración, éstas deben aplicarse con un criterio coherente salvo que corresponda cambiar la técnica porque se obtendrá un cálculo más fiable del valor razonable con una técnica distinta. Por ejemplo, si aparece una nueva técnica de valoración o se consigue más información.
La información determinada por la entidad es la que no se basa en datos observables de mercado. Sin embargo, refleja las suposiciones que los participantes del mercado suelen emplear al determinar el precio de las acciones, incluidas las suposiciones sobre el riesgo. Al desarrollar este tipo de información, una entidad puede comenzar con sus propios datos que se ajustan si un nivel importante de información disponible indica que (a) otros participantes en el mercado suelen emplear datos distintos o (b) hay un aspecto particular de la entidad que no se detecta en los otros participantes en el mercado (por ejemplo, una sinergia específica de la entidad).
Una entidad no debe realizar esfuerzos exhaustivos para obtener información sobre suposiciones de participantes en el mercado. Sin embargo, una entidad no puede ignorar información sobre suposiciones de participantes en el mercado cuya disponibilidad sea razonable.
Si una entidad empleara de manera significativa las técnicas de valoración, debe comprobar periódicamente su validez utilizando precios procedentes de cualquier transacción reciente y observable de mercado sobre el mismo instrumento (es decir, sin modificaciones ni cambios de estructura), o que estén basados en cualquier dato de mercado observable y disponible.
Técnica de valoración
La entidad A posee 250 acciones ordinarias en la empresa XYZ, una empresa no cotizada. La empresa XYZ posee un capital total en acciones de 5.000 acciones con un valor nominal de 10 u.m. Las ganancias sostenibles después de impuestos de la entidad XYZ se calculan en 70.000 u.m. por año. Una ratio precio-ganancia adecuada determinada a partir de datos publicados del sector equivale a 15 (antes del ajuste por falta de comerciabilidad). La gerencia de la entidad A calcula que el descuento por falta de comerciabilidad de las acciones de la empresa XYZ y las restricciones sobre su transferencia equivale al 20 por ciento. La entidad A valora su participación en las acciones de la empresa XYZ sobre la base de las ganancias.
Una valoración basada en las ganancias de la participación en las acciones de la entidad A
en la empresa XYZ podría ser la siguiente:
Fuente: Párrafo.11.27
